全球市场一体化——全球情景下Fama-French三因子模型检验

Authors：杨金海; 范黎波

Source：技术经济, 2017, 36(6).

• 市场一体化
• 新兴市场
• 发达国家
• 股票收益
• 三因子模型

通过在全球情景下检验Fama-French三因子模型,分析了新兴市场与发达国家的市场一体化水平.沿用Griffin的研究方法,利用涵盖35个国家、时间跨度超过30年的股票市场数据,分析并比较了基于世界、国际和本国三种视角构建的Fama-French三因子模型在解释股票收益差异上的适用性.结果如下:不同国家或地区在市值因子(SMB)、账面市值比因子(HML)和市场资产组合(MRF)上的相关性不足以说明市场一体化水平;三种模型对发达国家和发展中国家的股票市场都具有解释力;与Griffin的研究结果一致,Fama-French本国版模型最能有效解释股票收益率差异,因此没有必要将模型放在全球情景框架下加以考虑.

• Institution
  University of International Business and Economics; 北京