交易纪律和私有信息对机构投资者超额报酬的影响

作者：林苍祥; 乔帅; 郑振龙; 许慧卿

来源：财经理论与实践, 2016, 37(5): 50-56.

DOI：10.3969/j.issn.1003-7217.2016.05.008

• 台指期权
• 超额报酬
• 交易纪律
• 私有信息

依据台湾股指期权成交档、委托档和持仓档等日内数据,参考Fishe and Smith (2012)方法识别出获得超额报酬的外资和本土机构投资者,对应的比例分别为50.6％和44.9％.考量获得超额报酬的来源,结果发现:外资和本土投资者确实拥有私有信息;交易纪律对机构投资者的绩效有显著的影响,外资和本土机构投资者中分别有78.3％和69.6％的超额报酬得益于交易纪律;交易纪律和投资者的信息优势存在交叉效应的影响.

• 单位
  厦门大学; 台湾淡江大学