“重盈利”还是“重成长”?——资本结构与企业价值的相关性研究

作者：朱艳丽; 孙英楠; 向欣宇

来源：中国经济问题, 2019, (06): 104-118.

DOI：10.19365/j.issn1000-4181.2019.06.08

• 资本结构
• 企业价值
• 盈利偏好
• 成长偏好
• 面板门限模型 capital structure
• firm value
• profit preference
• growth preference
• panel threshold model

本文基于2010-2017年我国A股1037家上市公司的样本数据,运用面板门限模型,以负债占资产的比重即资产负债率和托宾Q分别作为资本结构与企业价值的代理变量,探究了公司不同盈利偏好和成长偏好下资本结构与企业价值的相关性。研究发现:资本结构与企业价值之间存在显著的负相关关系,且这种负相关关系在不同的盈利偏好和成长偏好下存在显著差异:在盈利偏好门限下,两者之间的负相关程度随着盈利能力的提高呈现出"弱—强—弱"的倒"U"型特征;在成长偏好门限下,两者之间的负相关程度随着企业成长能力的增强而加深。研究还显示目前我国上市公司大多关注盈利能力,对成长能力缺少充分的关注,应当鼓励更多成长型企业进入证券市场...

• 单位
  河海大学